核心观点：
推动AI“+App Store 时刻”齐到来，AI 服务器未来空间广阔。美国 公司于2022年11 月30 日发布基于GPT-3.5 大模型的聊天机器人程序，开启“AI 的 时刻”；于2023 年3 月24 日宣布推出 引入插件，支持酒店航班预订、外卖服务、在线购物、法律知识、专业问答、文字生成语音等功能，相当于“AI 的App Store 时刻”。大模型的训练和推理需要大量的高性能计算（HPC）算力支持，对AI 服务器需求提升。据 数据，预估2022 年搭载GPGPU 的AI 服务器年出货量占整体服务器比重近1%，即约14 万台；预计2023 年出货量年成长可达8%，2022~2026 年CAGR 达10.8%。
AIGC 应用驱动400G/800G 高速率光模块在AI 服务器中加速渗透，光芯片产品量价齐升。规模层面，AIGC应用需要强大算力作为支撑，光模块是数据中心内部互连和数据中心相互连接的核心部件。根据的数据，2020 年全球光模块市场规模为66.7 亿美元，预测2025 年全球光模块市场将达到113 亿美元，为2020年的1.7 倍，光芯片作为光模块核心元件有望持续受益。价格层面，AIGC 应用所需数据流量持续提升，交换机互联速率逐步由100G 向400G/800G 升级。在对高速传输需求不断提升背景下，更高价值量的25G 及以上高速率光芯片市场增长迅速。根据Omdia 预测，2019 年至2025 年，25G 以上速率光模块所使用的光芯片占比逐渐扩大，市场空间将从13.56 亿美元增长至43.40 亿美元，CAGR 为21.40%。封装方式上，CPO 是解决超高算力过载并提高能效的核心解决方案之一，据Light 预计，按照端口数量统计，CPO 的全球发货量将从2023 年的5 万件逐步增长到2027 年的450 万件。
源杰科技：本土光芯片领军者。根据源杰科技招股书、投资者关系活动记录，公司聚焦于光芯片行业，主要产品包括2.5G、10G、25G 及更高速率激光器芯片系列产品等，目前主要应用于光纤接入、4G/5G 移动通信网络和数据中心等领域。公司应用于数据中心的25G DFB 芯片已实现批量供货，2021 年公司数据中心业务营业收入同比增长459%。更高阶产品方面，公司100G PAM4 EML 激光器芯片处于送样阶段；公司CW 大功率光源可用于CPO 领域，产品与海外差距较小，已在多家客户送样测试。
投资建议。AIGC 推动AI 服务器需求增长，建议关注GPGPU/ASIC/CPU 厂商：海光信息（与计算机组联合覆盖）、龙芯中科、芯原股份等；服务器芯片厂商：澜起科技、源杰科技、杰华特、裕太微、聚辰股份、帝奥微等；服务器硬件厂商：工业富联、沪电股份、胜宏科技等。AIGC 应用：海康威视、大华股份等。
风险提示。AIGC 发展不及预期，AI 服务器出货量不及预期，国产厂商技术和产品进展不及预期。
相关文章
