自预训练语言模型诞生以来，已经陆续涌现出一系列具有代表性的模型，其中生成式模型代表GPT的发展尤其备受瞩目。
截止到目前，火的一塌糊涂，有很多的文章，褒贬不一，乐观方面，都主要集中在其较高的关注度以及海量应用场景上，例如，华西证券中列举了官网中所能支持的49件事。
而在悲观方面，的缺点也十分显著，例如，由于训练时没有真实来源、训练模型谨慎性的提高导致它拒绝可以正确回答的问题以及监督训练会误导模型，可能写出看似合理但不正确或荒谬的答案；此外，对输入措辞的调整或多次尝试相同的提示很敏感。例如，给定一个问题的措辞，模型可以声称不知道答案，但只要稍作改写，就可以正确回答;此外，该模型通常过于冗长并过度使用某些短语;该模型已努力使模型拒绝不当请求，但它有时会响应有害指令或表现出有偏见的行为。
进一步的，在投资方面，有存在着信息化投资不及预期风险、公司研发不及预期风险、政策监管风险、AIGC技术发展不及预期风险、商业化落地不及预期风险、宏观经济影响下游需求、政策落地不及预期、市场竞争加剧等多种不确定因素。
与简短的软文不同，通常由专业证券公司所撰写并发布的行业研究报告具有严谨、专业的观点性。为了普及不同视角下的观点和认识，本文主要选取开源的十五篇相关研究报告进行概述，并附上开放下载链接，供大家参考。
一、中银证券-注册制全面推行，推动AI新场景落地
1、核心观点
获得广泛关注，微软计划将其整合进全栈产品。是推出的新型AI聊天机器人，可以像和真人聊天一样解释各种问题，并且完成一些简单的写作任务。
注册用户突破1亿
2022年11月底，由开发的人工智能对话聊天机器人推出，并迅速在社交媒体上走红，两个月注册用户就突破1亿，根据UBS最新发布的研究报告显示，成为史上增长最快的消费者应用，该报告援引数据分析公司的数据称，1月份平均每天有超过1300万名独立访问者使用，是12月份的两倍多。
自发布后便获得了广泛关注
1)在发布短短5天后就累积了超过100万用户;
2)微软将向投资数十亿美元，并将迅速推进商业化，计划将其整合进Bing搜索引擎、全家桶、Azure云服务、Teams聊天程序等一系列产品中;
3)“美版今日头条”在宣布和合作，未来将使用帮助其创作内容后股价2天累计涨幅超300%。
AI应用场景获得大幅延展
我国AI产业面临的一大问题即在于商业落地场景的不明确。从AI绘画到智能对话，AIGC使得创作门槛大大降低，这意味着AI技术可触达的场景大幅延展。此前，由于成本原因，AI技术往往难以覆盖长尾市场，而社区化将使得这些市场能够通过“聚沙成塔”的方式得到触达;同时，相对于把AI技术集成在安防、智慧城市等大型项目中，新的商业模式也使得AI技术的价值更加显性。
上游算力需求将迎来提升
下游应用场景的拓展与大模型的快速发展也将有力地推动行业上游发展，无论是算力还是数据标注的需求都将大幅增加。在参数规模上已经达到了千亿级别，对于AI大模型而言，不论是训练还是推理，对于算力等基础设施都有着较大的需求。
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二、天风证券-引领，关注AI产业2023新场景落地
1、核心观点
：更智能的AI对话交互工具
是由公司于2022年11月发布的聊天机器人模型，可以通过对话形式实现交互，能够回答连续问题，承认错误，质疑不正确的前提，并拒绝不合理的需求。的对话互动可以实现普通聊天、信息咨询、撰写诗词作文、修改代码等，由于更类人的智能化表现，推出后受到广泛关注，上线不到一周用户量突破100万。2023年1月，微软CEO表示计划将等人工智能工具整合到所有产品中，并作为平台提供给其他企业使用。和亚马逊也在探索应用场景。
GPT引入新的模型训练方法，AI行业发展有望加速
GPT通过为基础的预训练语言模型，此前已公布GPT-1、GPT-2、GPT-3三个模型，是对GPT-3模型（又称为GPT-3.5）微调后开发出来的对话机器人。引入了RLHF（基于人类反馈的强化学习）方法，方法分为三个步骤：
1）有监督的调优：预训练的语言模型在少量已标注的数据上进行调优，以学习从给定的列表生成输出的有监督的策略（SFT模型）；
2）模拟人类偏好：标注者们对相对大量的SFT模型输出进行投票，创建一个由比较数据组成的新数据集，训练奖励模型（RM）；
3）近端策略优化（PPO）：使用RM作为强化学习的优化目标，利用PPO算法微调SFT模型。我们认为，的成功展示出AI大模型的应用潜力，新方法的引入有望加速NLP算法及AI行业发展。
巨头坚定投入，开启AI新浪潮
2023年1月18日，微软宣布将于3月底前在全球裁员1万人，约占员工总数的5%；1月23日微软在其官方博客宣布，已与扩大合作伙伴关系，微软将向进行一项为期多年、价值数十亿美元的投资，以加速其在人工智能领域的技术突破，此前微软已分别于2019年和2021年对进行投资。1月20日，谷歌母公司宣布将裁员约1.2万人，占该公司员工总数的6%以上，同时谷歌CEO表示，公司将会进一步聚焦AI技术核心业务的研发投入。我们认为，微软、谷歌、亚马逊等全球巨头坚定投入AI，展现出AI应用广阔的发展前景，AI行业有望开启新发展浪潮。
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三、浙商证券-微软向开发者追加投资，AIGC商业化加速
1、核心观点
AI产业正加速从前沿技术探索向商业化落地转型，行业景气度提升，利好AIGC概念股。
AIGC的盈利模式仍处于摸索阶段，产品融合模式或为行业打开思路。
这与我们在前作报告《AIGC之AI绘画:技术与应用双突破，生产力变革在即》中观点相印证，即B端变现路径更为多元、成熟，广告和营销等行业均有可想见的应用情景，付费的可能性和水平相对更高。也在提升自有盈利能力，目前已推出了的付费版“”，每月费用42美元。
龙头企业积极参与应用角逐，将加速行业整体AIGC应用结合进程。
微软计划将整合进旗下搜索引擎Bing中，对此《纽约时报》报道称，谷歌目前正在努力应对这一威胁，可能将自己的LaMDA大型语言模型引入其搜索功能。根据的数据，谷歌在全球搜索市场的份额为92.5%，而Bing为3%，雅虎为1.24%。
AI大模型的开发成本高企，成本因素和算力等资源绑定或为先发企业构筑护城墙。
据的首席执行官推特发言，每次有人与聊天提问，公司都要付出几美分的算力，这些算力部分基于微软的云计算平台上获得。微软已在2019年向投入了10亿美元，并在2021年再次投资。目前国内的参与者以龙头科技企业和独角兽企业为主，预计未来产业集中度将不断提升。4、具体到投资标的:可关注腾讯控股(写稿机器人+大文娱平台)、百度集团(文心大模型+搜索引擎)、视觉中国(素材库+数字藏品)、中文在线(AI绘画+AI文字+小说平台)、万兴科技(“万兴AI绘画”软件)、海天瑞声(数据标注)、拓尔思(NLP)、商汤(人工智能+计算机视觉)、科大讯飞(语音识别+人工智能龙头)。
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四、财通证券-：开启AI新纪元
1、核心观点
开启AI新纪元，加速应用场景落地，带动AI产业上游需求：2022年12月1日，发布了自然语言生成式模型，可以通过人工智能模型来与用户对话，并自动理解用户的问题，提供更精确、更有价值的信息。建立在GPT-3的后续改进版本GPT-3.5基础上，通过引入强化学习模型，大幅提高了AI在人机对话时的准确度和可控性，实用性得到广大用户的积极反馈。下游应用场景包括代码机器人、小说衍生器、对话类搜索引擎、语音工作助手、对话虚拟人等，具备代替人工的创造力；也将带动上游算力、数据标注、自然语言处理需求，可谓开启AI新纪元。
算法模型引入人类反馈，技术发展迎来拐点：受到广泛认可的重要原因是引入新技术RLHF（），即基于人类反馈的强化学习。RLHF解决了生成模型的一个核心问题——（对齐），即如何让人工智能模型的产出和人类的常识、认知、需求、价值观保持一致。该技术突破使得对话更加贴近人类，语段间逻辑关联度显著提升。
平台型技术将带动全行业AI发展提速：是AIGC技术进展的里程碑，该模型使得利用人工智能进行内容创作的技术成熟度大幅提升，有望成为新的全行业生产力工具，提升内容生产效率与丰富度。部分行业如搜索引擎、文稿创作、艺术设计等可能出现行业格局与商业模式的骤变，全行业“AI+”浪潮已至。数据、算力、算法作为AI三要素，相互耦合，共同促进，将带动AI行业整体协同发展。
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五、华通证券国际-数据安全产业迎来发展新机遇，AIGC产业或将进入应用爆发期
1、核心观点
1月13日，工信部等十六部门联合发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，文中就提升产业创新能力、推进标准体系建设、构建繁荣产业生态等方面做出了具体部署指导，短期发展目标为：至2025年，数据安全产业规模超1,500亿元，年复合增长率超30%。拟建成3-5个国家数据安全产业园、10个创新应用先进示范区，并培育若干具有国际竞争力的多类型企业。
继腾讯、百度后，阿里达摩院1月11日也发布2023年十大科技趋势预测，涉及AI技术、云计算、芯片研发等多个方面。其中，达摩院预测生成式AI将进入应用爆发期，并将会极大推动数字化内容生产与创造。达摩院语言技术实验室负责人黄非表示，生成式AI在2022年迎来了突破。无论是图片、代码还是开放域文本生成，还是在生成内容的质量、逻辑性和安全性方面都有了明显的提升。基于AI生成技术的应用场景在最近几年将会更多涌现。
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六、民生证券-：AI时代资本定价标杆性事件
1、核心观点
根据华尔街日报 1 月 6 日报道，爆红的聊天机器人 背后的研究实验室 正在谈判以收购要约的形式出售现有股份，交易对该公司的估值达到 290 亿美元左右，使其在没有什么收入的情况下成为账面上最值钱的美国初创公 司之一，成为 AI 时代资本定价的标杆事件。 作为生成式 AI，不仅能够 免去用户检索过程直接给用户提供答案，还能够凭借强大的语言组织能力为用户 带来深度交互体验，某些领域搜索评价甚至超过谷歌，或具备颠覆搜索引擎市场的潜力。
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七、国金证券-AIGC风起云涌，看好TMT板块估值优化
1、核心观点
AIGC=风起云涌，关注新一代ICT基础设施投资机会。从 3G 到 5G，ICT 产业链战略制高点经历了从 网络到终端再到内容的完整转移周期。ICT 产业链“端-管-云”价值轮动，以算力和传输为基础的新型 ICT 商业 基础设施机会已经出现。以 为代表的 AIGC 产业升级和商业化，离不开网络和算力的支持。
从 4G 到 5G 时代，存储性能提升了 1 万倍，计算量每 3-4 个月翻倍，而网络性能只提升了 10 倍，网络时延从占比小于 5%上升到 65%，网络重新成为瓶颈。
无论是 AIGC 的升级和产业落地、元宇宙下的 VR/AR 通用计算平台还是自 动驾驶下的网云协同，都对以算力和传输为基础的新型 ICT 商业基础设施提出了更高的要求。建议重点关注中国 移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、宝信软件、浪潮信息等 ICT 基础设施提供商。
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八、华西证券-计算机行业周观点：AIGC，人工智能的旷世之作
1、核心观点
AIGC的一小步，AI的一大步。持续创造历史记录，上线仅5天，已经拥有超过100万用户，根据网易消息，它在2023年1月末的月活用户已经突破了1亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。AIGC不仅仅是，还包括AI作图，AI底层建模，未来商业化方向还包括AI生成视频和动画。AIGC也被认为是继UGC、PGC/UGC之后的新型内容生产方式，我们认为其具备降本增效，创意激发、提升内容多样性多重优势。此外AIGC具备跨时代的意义，AIGC的出现使AI从感知理解世界到生成创造世界的跃迁。
拐点之时，格局之变。AIGC前景广阔，且已经有多种落地场景，例如已经满足人类对话的基本功能且一定程度上代替搜索引擎，此外数字人也是AIGC的应用场景之一。AIGC具有强大的生成能力，可以辐射其他领域，比如医疗、辅助设计等行业。例如AIGC语音生成可以帮助病人“开口说话”、助力修复文物等。同时，AIGC有望作为3D互联网的底座，其中包括3D建模、场景、角色制作等功能。此外，AIGC有望作为生产力推动元宇宙的发展。
AIGC产业化加速形成，模型即服务的商业模式(MaaS)正在打开。目前，AIGC产业体系雏形已初步显现。第一层为基础层:AIGC模型层，例如和等。第二层为中间层:即场景化的模型和应用工具例如Novel-AI；第三层为应用层，即内容生成服务，就是典型的API接口收费，我们认为其属于底层模型开放性标准化SAAS服务模式，我国属于初期阶段，以辅助生成内容服务为主，我们认为相关SAAS市场正在加速打开。
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九、安信证券-计算机视角解读投资机会
1、核心观点
我们认为的算法创新主要在于，采用人工标注排序的方式构建强化学习的奖励模型，从而实现了预训练模型和强化学习的融合。另一方面，第一阶段GPT-3的大模型以及高质量人工标注数据的微调也促使了模型更加有效。
投资机会：布局NLP算法+数据标注+算力设施
从对于技术上的分析，我们可以看到自然语言处理技术的持续迭代升级，对应到当前市场来看，我们认为主要的发展方向和投资机会在于三个方向：
1）NLP技术：由于主要基于自然语言处理，因为在NLP领域沉淀较多的企业有望率先实现功能的部分复现，建议关注科大讯飞、拓尔思。
2）数据标注：在的训练过程中，加大了人工标注的力度和精度，代表着未来在人工智能领域，优质的数据源和强大的标注能力将成为行业的基础设施，利好人工智能数据标注企业如海天瑞声。
3）算力设施：我们可以看到主要源于GPT-3的预训练模型，而GPT-3相比于此前的模型，最大的不同在于模型体量的大幅提升，根据的数据，GPT-3的参数量达到1750亿个，训练数据量达到45TB，而GPT-2参数仅有15亿个，40GB数据。因此，我们认为人工智能的跨越式发展，将成为算力流量消耗的重要驱动力，未来数据中心和相关的配套产业有望实现更好增长，建议关注润泽科技等。
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十、华鑫证券-数字人民币增长可期，商业化变现落地
1、核心观点
2022年11月，由推出的新型人工智能聊天机器人横空出世，通过连接大量的语料库来训练模型，做到与真正人类几乎无异的聊天场景进行交流。2023年1月微软已与扩大合作伙伴关系，微软将向进行价值数十亿美元的投资加速其在人工智能领域的技术突破。此外和亚马逊亦在探索应用场景，正在逐步落地。2023年2月，推出付费订阅版，每月收费20美元，开启产品走向商业化变现道路。VIP用户可在高峰时段继续使用，并提前获得的新功能与改进，服务响应时间缩短，并率先于美国推出。未来随着智能客服、教育、医疗、搜索引擎等应用领域不断落地，将与各行业应用结合后，更多付费商业模式即将落地。建议重点关注以AI为核心的龙头厂商：科大讯飞（.SZ）、拓尔思（.SZ）。
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十一、开源证券-持续关注AIGC投资机会
1、核心观点
订阅计划落地，科技巨头持续加码
上线后热度持续提升，已超过成为活跃用户增长最快的产品。2023年2月2日，微软宣布旗下所有产品将全线整合，进一步加大与合作；同时，宣布推出Plus订阅计划，费用为20美元/月，并表示未来或将探索价格更低的订阅方案、2B的商业方案以及数据包等选项。此外，谷歌云计算部门 Cloud也宣布与竞争对手建立合作并提供算力支持，科技巨头持续加码AIGC产业。
AIGC开启商业变现，有望迎来发展良机
的火热带来市场对于AIGC（AI生成内容）的关注。AIGC可以生成文字、图像、视频、代码等多种形式的内容，已有写作助手、AI绘画、对话机器人、数字人等应用落地。过去市场担忧AIGC在产品落地和商业变现方面存在不确定性，随着热度的持续提升以及微软、谷歌的等巨头的持续投入，已在2C（订阅收费）和2B（与微软应用整合）领域开启商业化探索，AIGC市场潜力逐渐显现，应用落地和商业变现有望加速。
323AI导航网发布
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